深圳股票配资公司:同样的熊市,更高的杠杆
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深圳股票配资公司:同样的熊市,更高的杠杆

2018年08月21日 所属栏目:公司新闻 来源:mom操盘

 第一部份:首先看M1-M2速度差。

        中国经济,资本盈作累积和投资增速,一直是比较快的。这和欧美不同,它们有大量的国民产出盈余,被定量化分配——就是通过所谓的“福利制度”。但是“福利”这种说法太宽泛,比如9年义务教育(免费)也是一种福利,你能说它是错的吗?肯定不能啊,这是题外话,深圳股票配资公司
         第一张图,说明了以下几点:1、A股牛熊市,和M1-M2两者的速度差,基本是同步的,这次也不例外;2、2007年之前,中国制造业的相对优势,让中国从全球化分工中,获得大量盈余(第二张图可以看得很清楚),所以不需要很高的国内信贷投放,就能获得较快的经济增速:在没有大量信贷——货币投放的情况下,股市获得很好的涨幅,直到被全球金融危机打断;3、为了应对2008年全球金融危机,当时财政政策做了必要的对冲,深圳股票配资公司

 上图是A股的市净率和市盈率,它们和M1-M2增速差也是同步的,深圳股票配资公司
       ——所以,这次熊市,和以住并无任何不同。
第二部份:在2008年金融危机以后,中国快速上升的宏观杠杆率。
      从2008年的”4万亿“(其实远不止那个数)那以后,中国经济的增长,被简化成“投资拉动+信贷投放”,究其原因,是因为有个简单的“盈利模式”:“4万亿”让一些人发现,原来可以花国家或者别人的钱,办自己的事。更干脆的说:财政支付转移+赤字——订单派生——企业主营收入。这个过程中,银行被行政命令为这种行为“垫资”,股市自然要为此“融资”,深圳股票配资公司
       如果可以“花国家或别人的钱,办自己的事 。“,那就根本不可能控住信贷杠杆。
       这就带来了和前面几次熊市区别:2015年股灾开始,用股市市值所撬动的信贷杠杆,占股市市值比重一直在增加,这反应在券商资管产品规模的迅速膨胀上:我不知道是几万亿,深圳股票配资公司
        过去30年,A股一直是个”净融资“的市场:总融资额减去分红为负,而且还负了大概6万亿。我不清楚这样的市场,拿什么来还券商所融出的几万亿——最奇怪的是:中国的券商,应该对此一清二楚才对。
这个区别,会导致A股的熊市,在此轮经济周期的尾部,变得很难说了。


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